عنوان پایان‌نامه
مقایسه بازدهی روش های مختلف انتخاب سهام ارزشی و رشدی در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 45588
- تاریخ دفاع
- ۰۶ تیر ۱۳۸۹
- دانشجو
- علی مالکی قمی
- استاد راهنما
- رضا تهرانی
- چکیده
- شناسایی معیارهای مناسب برای انتخاب سهام هایی که بازدهی بالاتر به همراه داشته باشند از مسائل مهم پیش روی سرمایه گذاران و از موضوعات اصلی مدیریت سرمایه گذاری می باشد. در تحقیق حاضر ابعاد مختلف پارادایم های سرمایه گذاری ارزشی و رشدی مورد بررسی قرار گرفته اند. در این تحقیق پرتفوی های ارزشی و رشدی تشکیل شده بر اساس نسبت های قیمت به عایدات (P/E)، قیمت به ارزش دفتری (P/B) و قیمت به فروش (P/S) برای بازه زمانی 1380 تا 1387 بررسی شده اند. سپس بازدهی منتج از پرتفوی های ارزشی و رشدی با درصد رشد شاخص بورس به عنوان شاخص رکود یا رونق بازار مقایسه شده و الگویی برای نشان دادن ارتباط وضعیت کلی بورس و برتری پرتفوی های ارزشی یا رشدی پیشنهاد شده است. همچنین بازدهی های بدست آمده از پرتفوی های تشکیل شده بر اساس سه نسبت مطرح شده، با یکدیگر نیز مقایسه شده اند. نتایج تحقیق نشان می دهد که در سالهای 1380 تا 1382 که با توجه به رشد شاخص، بازار در وضعیت رونق ارزیابی می شود، پرتفوی های رشدی و از سال 1383 تا 1387 که درصد رشد شاخص زیر میانگین رشد 7 ساله است و بازار رکودی ارزیابی می شود، پرتفوی های ارزشی بازدهی بالاتری داشته اند. البته با توجه به نوع نسبت مورد استفاده برای شناسایی سهام ارزشی و رشدی، سال هایی نیز وجود دارند که در آنها تفاوت میان پرتفوی های ارزشی و رشدی معنادار نبوده است. در این راستا نسبت P/E بیشترین توان تفکیک میان سهام ارزشی و رشدی را از خود نشان داده و نسبت P/S از این نظر در رتبه سوم قرار دارد؛ اما مقایسه بازدهی های پرتفوی های تشکیل شده توسط نسبت های مختلف، با یکدیگر، تفاوت معناداری را نشان نمی دهد.
- Abstract
- Identification of suitable criteria for selection of stocks which may bring about higher returns is one of the main problems ahead of investors and thus it is one of the essential issues in investment management. In this study different aspects of investment paradigms of value and growth investing are taken into consideration. This study examines portfolios which are created using different value/growth stock selection ratios. These ratios are price to earnings ratio (P/E), price to book value ratio (P/B) and price to sales ratio (P/S). Our study covers the years 1380 to 1387 (Iranian calendar). The purpose of the study is to compare annual returns generated by value and growth portfolios created by different ratios. Our results indicate that there have been statistically significant differences between value and growth portfolio returns for individual years, yet binomial test on the eight year results shows no significant difference thus it cannot be claimed that value or growth portfolios have generated overall superior returns. In the end value and growth portfolio returns are compared with the growth rate of market index as an indicator of bull or bear market. So doing a pattern is suggested that may recommend investing in value portfolios in bear markets and growth portfolios in bull markets.
