عنوان پایان‌نامه
بررسی ارتباط بین فرصتهای رشد (سرمایه گذاران) با ساختار سرمایه و سیاستهای سود نقدی شرکتهای پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادر تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 35931
- تاریخ دفاع
- ۲۹ شهریور ۱۳۸۵
- دانشجو
- مهدی قلی پورخانقاه
- استاد راهنما
- رضا تهرانی
- چکیده
- پیگیری سیر تحولات در حوزه مالی نشان می‌دهد که بخش عمده ای از تحقیقات در این رشته علمی تحت الشعاع سیاستهای مالی سازمان‌ها بوده است. با این حال تا کنون تحقیقی در مورد نقش تئوری مجموعه فرصتهای سرمایه‌گذاری و قراردادهای مالی در سیاستهای مالی شرکتها در داخل کشور صورت نگرفته است و این در حالی است که در مراکز آکادمیک جهانی موضوع رشد و سرمایه‌گذاری و نقش آنها در سیاستهای مالی شرکتها بارها مورد تحقیق و بررسی قرار گرفته است. اگر چه فرصتهای رشد و سرمایه‌گذاری از نظر مفهومی‌کاملاً جا افتاده است اما بیان این مفهوم در قالب کمی، مساله دشواری بوده است که همواره ذهن پژوهشگران را به خود مشغول کرده است. در این تحقیق بر اساس تحقیقاتی که در سایر کشورها انجام شده است، پروکسیهای احتمالی برای تبیین فرصتهای رشد مورد بررسی قرار گرفت و در نهایت از پروکسیهای مبتی بر ارزشهای بازار و نیز تحلیل عاملی برای کمی کردن مفهوم فرصتهای سرمایه‌گذاری استفاده شد. با توجه به پیشینه تحقیق، دو فرض اصلی بدین صورت تبیین شدند که شرکتهای با فرصتهای رشد و سرمایه‌گذاری بالاتر از سیاستهای مالی با اهرم و سود نقدی کمتر تبعیت می‌کنند. برای آزمون این فروض، پس از تعریف متغیرها، از مدلهای رگرسیونی داده‌های ادغام شده استفاده شد که یکی از نوآوری‌های دهه اخیر در حوزه اقتصاد سنجی می‌باشد. داده‌های مورد استفاده در تحقیق از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار استخراج شده و در پنج مرحله مورد تعدیل قرار گرفتند. معناداری مدلهای برآورد شده به صورت ضمنی فروض اولیه تحقیق را مورد تایید قرار دادند و نتایج تحقیق با بیشتر تحقیقات انجام شده در کشورهای مختلف مطابقت داشته‌اند. بر اساس این تحقیق در دوره مطالعاتی مورد نظر، شرکتهای دارای مجموعه فرصتهای سرمایه‌گذاری بالاتر به طور معناداری از سیاستهای مالی با اهرم و پرداخت سود نقدی کمتر استفاده کرده‌اند.
- Abstract
- Researches about Financial Policies of corporations have constructed considerable body of researches in the corporate finance. However there is no research about Investment opportunities set (IOS) and contracting theories in Iran while this subject is documented in a lot of academic works abroad. Also investment opportunity conceptually is well defined but quantification of this concept is difficult. Based on researches in other countries, we analyzed some proxies of IOS and finally used market based proxies and factor analysis for quantifying concept of IOS. Based on research literature two main hypothesis were developed that corporations with high investment opportunities follow financial policies with low leverage and low dividends levels. For analyzing this hypothesis, after definition of variables, we used panel data regression models that are one of the new econometric methods developed last decade. Data used in research was extracted from corporations of Tehran stock exchange and modified in five steps. Significances of estimated models support the hypothesis and these results are similar to most of previous works in other countries. Based on result of this research, corporations with high levels of investment opportunities have followed financial policies with low levels of leverage and dividend payout levels.
