عنوان پایان‌نامه
بررسی عامل سرمایه انسانی در تبیین بازده تعدیل شده بر اساس مدل سه عاملی فاما و فرنج در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 58837
- تاریخ دفاع
- ۲۸ بهمن ۱۳۹۱
- دانشجو
- حمیدرضا هنرکارباباخانی
- استاد راهنما
- رضا تهرانی
- چکیده
- بازده سرمایه‌گذاری در کنار میزان ریسک مربوطه مهمترین ملاکهای ارزیابی عملکرد پرتفوی می‌باشد. در این فرآیند توسعه یافتگی مدل‌های تبیین ریسک نقش ویژه‌ای را ایفا می‌کنند. ریسک می‌تواند عوامل مختلفی داشته باشد و در این زمینه تحقیقات فراوانی انجام شده تا ارتباط هر یک از متغیرهایی که می‌توانسته به عنوان عامل ریسک در نظر گرفته شود با بازده و عملکرد پرتفو سنجیده شود. در این بین سرمایه فکری، سرمایه‌ای فراتر از دارایی‌های فیزیکی و دارایی‌های مشهود است و در سطح بنگاه‌های اقتصادی، عملکرد مالی شرکت‌ها، تحت تأثیر دارایی‌های فکری و سرمایه انسانی نیز قرار میگیرد. یکی از مهمترین سرمایه‌های نامشهود هر شرکت، سرمایه انسانی می‌باشد. لذا در این تحقیق سعی شده با در نظر گرفتن متغیر سرمایه انسانی و با استفاده از معیاری که پانتزالیس و پارک (2009) برای اندازه‌گیری این متغیر ارائه داده‌اند، به بررسی رابطه متغیر سرمایه انسانی و بازده پرتفوی پرداخته شود. در این راستا نیز مدل سه عاملی فاما و فرنچ به عنوان مدل پایه در نظر گرفته شده و عامل چهارمی تحت عنوان EVHC به منظور سنجش سرمایه انسانی به آن اضافه شده است. با توجه به نتایج حاصله از این پژوهش و تائید فرضیه مورد نظر در سطح اطمینان 95?، می‌توان عامل سرمایه انسانی را به عنوان یک عامل تاثیرگذار بر تبیین بازده شرکت‌ها در نظر گرفت. در واقع می‌توان انتظار داشت در صورت در نظر گرفتن عامل بهره‌وری سرمایه انسانی به عنوان یکی از متغیرهای تبیین کننده بازده بتوانیم به نحو بهتری بازده شرکت‌های مورد نظر را پیش‌بینی نماییم و یا به عبارت دیگر در کنار سایر عوامل مرتبط با انتخاب سهام و یا پرتفو، با در نظر گرفتن استراتژی درست در زمینه بهره‌وری سرمایه انسانی و انتخاب سهام بر این اساس، بازده بیشتری را به دست بیاوریم.
- Abstract
- Abstract: Rate of return and related risk are the main indicators for evaluating risk-adjusted return performance. In this process, development of risk models plays a principle role. Risk can have different origins. There are many researches that measure the relationship between variables as a risk factor and the returns and portfolio performance. Intellectual capital is more important in comparison with Tangible and physical assets. Nowadays, the company's financial performance will be affected by Intellectual and human capital. One of the most important intangible assets for companies is human capital. In this research we try to investigate the relationship between human capital and portfolio return with regard to human capital variables and using index that developed by Pantzalis and Park (2009) for measuring the variable. Also, the Fama and French three-factor model considered as the base model and the fourth factor as EVHC (Excess Value off Human Capital) to measure human. The results show that, at 95% confidence level, the human capital can be considered as a factor which affecting firms' efficiency. Indeed, considering the productivity of human capital, improve predictability of the companies’ return; in the other words, with adopting the correct strategy in human capital productivity and selecting the stocks based on it, more return will be gained.
