عنوان پایان‌نامه
: بررسی رابطه رشد دارایی و بازده مقطعی سهام در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 78736;کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 78736
- تاریخ دفاع
- ۰۴ اسفند ۱۳۹۳
- دانشجو
- سپیده تجریشی فردمقدم
- استاد راهنما
- سعید فلاح پور
- چکیده
- یکی از مباحث مهمی که تصمیمات سرمایه گذاران را تحت تاثیر قرار می دهد، بازده سهام است. دسترسی به حداکثر بازده یک هدف مطلوب و رضایت بخش برای هر سرمایه گذار می باشد. به همین دلیل محققان و دانشمندان مالی در پی یافتن متغیرهایی هستند که از طریق آنها، بازده سهام را در دوره های آتی پیش بینی کنند. یکی از متغیرهای بنیادین موثر بر وضعیت آتی عملکرد شرکت ها و به تبع آن بازده سهام میزان سرمایه گذاری شرکت ها در دارایی می باشد، که می تواند زمینه ساز دستیابی به بازده مطلوب در آینده بوده یا بدلیل تحمل ریسک بیشتر بر وضعیت مالی شرکت در نتیجه سرمایه گذاری بیشتر، قدرت شرکت را برای حفظ بازده فعلی و رشد آن در دوره های آتی کاهش دهد و در بلندمدت نیز منجر به افت بازده و عملکرد شرکت گردد. در پژوهش حاضر به بررسی تاثیر رشد دارایی ها بر بازده مقطعی سهام پرداخته شده است.در ابتدا آزمودیم که آیا بین بازدهی شرکت های با نرخ رشد دارایی کم و شرکت های با نرخ رشد دارایی زیاد، تفاوت معناداری وجود دارد یا خیر. سپس در قالب پنج مدل رگرسیونی به روش فاما- مک بث ضرایب متغیرها تخمین زده شد. این تخمین ها در چهار سطح مختلف کل نمونه، سهام بزرگ، سهام متوسط و سهام کوچک انجام شد. در این رگرسیون ها در کنار متغیر نرخ رشد دارایی به عنوان متغیر مستقل تحقیق، متغیرهای دیگری نظیر نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار شرکت، اندازه شرکت، بازده های کوتاه مدت و بلندمدت و .... بکار گرفته شدند. نتایج تحقیق بیان کننده آن است که بین بازدهی شرکت های با نرخ رشد کم و زیاد تفاوت معناداری مشاهده نمی شود. همچنین ضریب متغیر نرخ رشد دارایی در هیچ یک از پنج مدل رگرسیونی در نظر گرفته شده و در هر چهار سطح مورد بررسی معنی دار نشد. این بدان معناست که فرضیه دوم تحقیق که بیان می کند: « نرخ رشد دارایی ها در مقایسه با سایر عوامل تعیین کننده بازده مقطعی، تاثیر بیشتری در تعیین بازده مقطعی سهام دارد» در بازه زمانی و نمونه در نظر گرفته شده این تحقیق، رد می شود. واژه های کلیدی: بازده مقطعی سهام، رشد دارایی، ارزش بازار شرکت (اندازه)، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار.
- Abstract
- Stock return is an important factor that does influence investors. Producing the maximum return is a desirable and satisfactory objective for every investor; therefore, financial researchers and experts are always looking for the variables that may help to predict stock returns in the future. The rate of corporation’s investment is a fundamental variable that may affect the corporation performance in the future; it can also result in achieving the desirable return in the future as well as limiting the corporation capability to keep the current return and growing it in the future due to imposing higher risks, something that may reduce the return and damage corporation performance in long term. The effects of asset growth on stock sectional return have been investigated in this study. It is first tested whether a meaningful gap exists between the returns of corporations with low asset growth rate and those with high asset growth rate; then, variable’ coefficients are estimated through five regression model using Fama-Mcbeth. These estimations were undertaken in four different levels of total sample, large stock, medium stock and marginal stock. In those regression models, variables such as book value to market value ratio, corporation size, short-term and long-term returns were used alongside with asset growth rate as an independent variable. Study concluded that there is no meaningful gap between the returns of corporations with high growth rate and those with low growth rate. Furthermore, the coefficient of asset growth rate was not meaningful in any of regression models. It means that the second assumption stating that “asset growth rate is more effective on stock sectional return compared to other variables” was not valid during the period of studying the sample. Keywords: cross-section of stock returns, asset growth, market value (size), book-to-market equity
