عنوان پایان‌نامه
محاسبه ریسک با معیار تسلط تصادفی و مقایسه آن با سایر معیارهای متداول ریسک در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 43581
- تاریخ دفاع
- ۱۵ اسفند ۱۳۸۷
- دانشجو
- وینا ترجمان
- استاد راهنما
- رضا راعی
- چکیده
- امروزه بورس به عنوان ابزاری برای تجهیز و هدایت سرمایه در جهت توسعه اقتصادی، یکی از مؤثرترین ابزارها در سیستم اقتصاد متکی به بازار آزاد به شمار می رود. بررسی ریسک و بازده سهام شرکت های مختلف، از مهمترین پیش نیازهای سرمایه گذاری در بورس می باشد. در واقع فرد سرمایه گذار به منظور حداکثر نمودن مطلوبیت خود، تخصیص بهینه سرمایه به فرصت های مناسب و نیز حداقل ساختن ریسک حاصل از سرمایه گذاری، اقدام به سنجش ریسک سهام شرکت های مختلف با توجه به شاخص های مختلفی می نماید. به طور کلی معیارهای سنتی مورد استفاده در سنجش ریسک (انحراف معیار و معیار بتا) علیرغم کارایی نسبی ای که دارند دارای محدودیت های بسیاری می باشند. از جمله می توان به برخی از اشکالات واریانس به عنوان معیار اندازه گیری ریسک اشاره کرد. واریانس یک معیار متقارن است و سود و زیان را به یک چشم می بیند، همچنین در مواقعی که توزیع احتمال دارایی نرمال نباشد نمی توان از این روش استفاده کرد. از طرفی واریانس در مواردی که با ریسک های اعتباری و وقایع کم احتمال روبرو هستیم نمی تواند به خوبی بیان کننده ریسک باشد. در این تحقیق سعی گردیده تا شیوه جدیدی در تخمین ریسک موجود در سری های زمانی از جمله بازده سهام با استفاده از روش های موجود در مدل تسلط تصادفی همچون روش دیویدسون و داکلاس، گشتاور جزئی پایین و روش بارت و دونالد و غیره ارائه گردد تا در کنار سایر معیارهای سنتی محاسبه ریسک از جمله انحراف معیار و ضریب بتا بتواند به عنوان یک عامل راهنما در تصمیمات سرمایه گذاری مورد استفاده قرار گیرد. محاسبه ریسک توسط معیار تسلط تصادفی در مورد بازده روزانه سهام 40 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره 1384-1385 صورت گرفته است. به منظور بررسی میزان انطباق رتبه بندی شرکت ها بر اساس شاخص های مختلف ریسک از ضریب همبستگی رتبه ای اسپیرمن استفاده شده است و نتایج حاکی از آن است که سه معیار در محاسبه ریسک با یکدیگر انطباق دارند. کلمات کلیدی: بازار سرمایه، تئور تسلط تصادفی، ریسک و بازده، گشتاور جزئی پایین
- Abstract
- Nowadays stock market as a means to facilitate and direct micro investment for economic development is deemed as one of the most effective tools in the market economy system. To analyze the risk and output of various companies, stock shares is among most preconditions of stock investment. In fact the investor in order to maximize his utility, optimal allocation of capital to suitable opportunities as well as diminish investment risk embarks on assessing different companies share risk , with attention to various indicators. In general, although conventional risk measures such as Beta and standard deviation are relatively efficient but they have some limitations .for example variance is a symmetric measure and consider gains and losses the same. Also when the distributions are not normal, we can’t use variance as a risk measure. This research has attempted to offer a new method in assessing the amount of risk in time series such as share return rate by the use of current tools in stochastic dominance model like lower partial moment and Davidson and Duclos Test beside other traditional risk assessment criteria such as standard deviation and beta coefficient. It would be used as a guiding factor in stock investment decision. The lower partial moment and Davidson and Duclos Test with regards to daily return of 40 accepted companies in Tehran Stock Exchange in 1384-1385 period has been calculated. In order to analyze degree of correlation in the ranking of the companies based on different risk indicators he Spearman correlation coefficient has been used. Calculation result indicate that three indicators have accordance with each other. Key words: Capital Market, Stochastic Dominance Theory, Risk and Return, Lower Partial Moment, Davidson and Duclos Test
