عنوان پایان‌نامه
بررسی تاثیر اندازه نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار متغیرهای اهرمی و نسبت سود به قیمت بر بازده سهام در شرایط رونق و رکود بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 55901
- تاریخ دفاع
- ۰۱ مهر ۱۳۹۱
- دانشجو
- مهدی هدایت
- استاد راهنما
- رضا تهرانی
- چکیده
- مدل قیمت¬گذاری دارایی¬های سرمایه¬ای (CAPM) تنها عامل تبیین¬کننده بازده سهام را ریسک سیستماتیک آنها تعریف می¬کند و شرایط متقارنی را در نظر می¬گیرد که در آن سرمایه¬گذار برابر با ریسکی که متحمل می¬شود، بازده نیز دریافت می¬نماید. با این وجود، شواهد تجربی موجود، حکایت از این دارد که بتا به عنوان شاخص ریسک سیستماتیک، به تنهایی قدرت تبیین اختلاف بازده سهام را ندارد و متغیّرهای دیگری نظیر اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اهرم¬های مالی در تبیین بازده سهام نقش مؤثری ایفا می¬کنند و یک رابطه شرطی که ممکن است یافته¬های یک رابطه متقارن را به واسطه انبوهی از دوره¬ها با بازده¬های مثبت و منفی غیر عادی، منحرف کند، توانایی کسب بازدهی متناسب با ریسک را افزایش خواهد داد. پژوهش حاضر با بهره¬گیری از مدل رگرسیون مقطعی به بررسی توانایی توضیح¬دهندگی بازده توسط بتا، اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، نسبت سود به قیمت و متغیّرهای اهرمی در شرایط صعودی و نزولی بازار سرمایه ایران( یک رابطه شرطی) پرداخته است. این پژوهش از نوع توصیفی- رگرسیونی است و روش گردآوری مباحث نظری آن کتابخانه¬ای بوده و داده¬های آن از سازمان بورس اوراق بهادار و گزارش¬های شرکت¬ها به دست آمده است. نتایج حاصل از پژوهش صورت گرفته حاکی از آن است که بین بازده سهام و بتا در شرایط غیر شرطی بازار یک رابطه معنی¬دار و مستقیم وجود ندارد. اما در شرایط نزولی بازار، رابطه معنی¬دار و غیر مستقیم است. در شرایط بازار صعودی رابطه همانند وضعیت غیر شرطی است. نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار هم توانایی توضیح¬دهندگی بازده را در شرایط غیر شرطی و صعودی و نزولی ندارد. اندازه نیز توانایی توضیح¬دهندگی بازده را در شرایط غیر شرطی با یک رابطه معکوس دارد. در بازار نزولی رابطه معنی دار و غیرمستقیم و بازار صعودی نیز این رابطه معنی¬دار و مستقیم است. در ارتباط با اهرم دفتری، این نسبت توانایی توضیح¬دهندگی بازده را در شرایط شرطی و غیر¬شرطی بازار دارد. اهرم بازار نیز توانایی توضیح¬دهندگی بازده را در شرایط شرطی و صعودی دارد و در شرایط صعودی نیز رابطه معنی¬دار ولی غیر مستقیم است. نسبت سود به قیمت نیز توانایی توضیح دهندگی بازده را در شرابط شرطی و غیر شرطی دارا می باشد. نتایج حاصل از این پژوهش می¬تواند مورد استفاده سیاست¬گذاران مالی و اقتصادی، تصمیم-گیرندگان بازار سرمایه، شرکت¬های پذیرفته¬شده در بورس اوراق بهادار و موسسات مالی سرمایه¬گذاری و سرمایه¬گذاران فردی واقع شود. واژه‌های کلیدی: ریسک سیستماتیک، متغیّرهای اهرمی، بازده سهام، اندازه شرکت، شرایط صعودی و نزولی بازار
- Abstract
- Capital Asset Pricing Model returns only factor determining the systematic risk that is introduced and consider Symmetric situation where the investor is equal to the risk tolerance, efficiency will also receive. However, The empirical evidence indicates that systematic risk as measured by beta, alone does not the power to explain the difference in returns, And other variables such as firm size, financial leverage ,ratio of book value to market value play an effective role in explaining stock returns. A related condition that may result in a symmetrical relationship through a lot of training with positive and negative abnormal returns, divert ability to earn a return commensurate with the risks will increase. Study using cross-sectional regression model to explain the ability of phonemic returns by beta, size, book-to-market ratio, leverage ratio and profit-to-price variables in the rise and fall of the stock market (a Conditioned about) studied . This research is a descriptive- regression and The library was collected using theoretical and Data from the stock exchange and company reports is obtained. The results indicate that between stock returns and the unconditional market beta does not have a significant direct relationship, But in the declining market conditions, the relationship is significant and indirect. Market conditions are bullish relation the state of unconditional. Ratio of book value to market value no ability to explain phonemic return is unconditional, and ascending and descending.size As well as the ability to explain return in terms of unconditional by an inverse relationship. In a bear market ,relation is significant and indirect relation and The bull market is a significant and direct relation. With book leverage, the ratio have the ability to explain phonemic return in conditional and unconditional market.the leverage market ability to explain return in condition and rise market and increasing the relationship is significant, but indirect. Price ratio also provides the ability to describe return in conditional and non-conditional situation. The results of this study can be used to finance policy makers, decision makers and capital market, listed companies on the Stock Exchange and financial institutions and individual investors would. Keywords: Systematic risk, leverage variables, stock returns, firm size, market conditions, ascending and descending
