عنوان پایان‌نامه
بررسی عملکر د بازار در جبران بازده های اضافی ناشی از ارزش گذاری نادرست اطلاعات نا مشهود و اقلام تعهدی
- رشته تحصیلی
- حسابداری
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 54780
- تاریخ دفاع
- ۲۹ شهریور ۱۳۹۱
- دانشجو
- محمود حاجی لی دوجی
- استاد راهنما
- بیتا مشایخی
- چکیده
- در این پژوهش رابطهی بین بازدههای دورههای آتی و اقلام تعهدی دوره جاری دوباره آزمون میشود. تحقیقات داخلی و خارجی پیشین نشان دادهاند که رابطهی منفی بین اقلام تعهدی دوره جاری و بازدههای آتی وجود دارد (ناهنجاری اقلام تعهدی). اغلب، نتایج تحقیقات خارجی به ارزشگذاری نادرست سرمایهگذاران از پایداری اقلام تعهدی، ارزشگذاری نادرست سرمایهگذاران از اطلاعات رشد موجود در اقلام تعهدی دوره جاری و یا به برگشت بازدههای نامشهود دورههای قبل نسبت داده میشد. در این پژوهش نشان داده میشود که اقلام تعهدی با بازدههای آتی رابطه ندارد و سرمایهگذاران اطلاعات موجود در اقلام تعهدی را ارزشگذاری نادرست نمیکنند و یا به این اطلاعات واکنشی نشان نمیدهند. این نتایج برای تعریف و معیارهای مختلف از اقلام تعهدی استوار بودند. نتایج این پژوهش توضیح دیگری درباره علت ناهنجاری اقلام تعهدی ارائه میدهد. در مقابل تحقیقات پیشین که از مدل دو دورهای برای نشان دادن رابطهی منفی بین اقلام تعهدی دوره جاری در دورهیک و بازدههای آتی در دوره دو استفاده میکنند، در این پژوهش با استفاده از مدل لگاریتمی- خطی سه دورهای که متغیرهای آن از تجزیه لگاریتمی نرخ ارزش دفتری به ارزش بازار شرکت حاصل شده، نشان داده شده است که سرمایهگذاران اطلاعات موجود در اقلام تعهدی را ارزشگذاری نادرست نمیکنند. نتایج این پژوهش نشان داد که برگشت بازده مرتبط با اطلاعات نامشهود وجود دارد و افق زمانی برگشت آن دو سال میباشد. به عبارت دیگر در دو دوره قبل از شناسایی اقلام تعهدی، قیمتهای سهام به صورت نامتناسبی از بازدههای نامشهود یا بازدههایی که به وسیله معیارهای حسابداری توضیح داده میشود، تاثیر میپذیرند. همچنین شواهد این تحقیق نشان داد که علت ناهنجاری اقلام تعهدی از قلم افتادن متغیر رشد خالص از اقلام تعهدی در مدلهای استفاده شده در تحقیقات پیشین میباشد. از اینرو، رابطه بین رشد خالص از اقلام تعهدی و بازدههای آتی، رابطهی بین اقلام تعهدی دوره جاری و بازدههایی آتی را تحت تاثیر قرار میدهد.
- Abstract
- This dissertation reexamines the relation between future period returns and current period accruals. Internal and external prior studies find a negative relation between current period accruals and future returns (the accrual anomaly). This finding is often attributed to investors mispricing accrual persistence, investors mispricing the growth information contained in current accruals or return reversal related to prior period intangible returns. The finding of this study shows that accruals are not associated with future return and investors don’t misprice the information contained in accruals or they don’t reaction to this information. This finding holds for multiple accrual definitions and decompositions. This study provides an alternative explanation for the accrual anomaly. In contrast to prior studies which use a two-period model to show the negative association between accruals in period one and returns in period two, this study employ a three period log-linear model decomposed from a firm’s book-to-market ratio and show that investors do not misprice the information contained in accruals. This study shows that return reversal related to intangible information exist and the time horizon related to its reversal is two years. In other words in the two year period prior to accrual recognition, equity prices tend to be driven disproportionately by intangible returns, or returns not explained by accounting measures. Also this study shows that accrual anomaly is caused by omission of non-accrual growth variable in the models of prior studies. Accordingly, the relation between non-accrual growth and future-period returns may subsume the relation between current-period accruals.
