عنوان پایان‌نامه
بررسی رابطه بین نرخ بهره و بازده سهام درسطح صنعت در بورس اوراق بهادارتهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت بازرگانی-مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 82140;کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 82140;کتابخانه پردیس قم شماره ثبت: 002888;کتابخانه پردیس قم شماره ثبت: 002888
- تاریخ دفاع
- ۱۴ دی ۱۳۹۵
- دانشجو
- سمانه کمالی مقدم
- استاد راهنما
- محمد ندیری
- چکیده
- درک ارتباط بین نرخ بهره و بازده سهام برای بسیاری از حوزه¬های مالی از جمله تخصیص دارایی، مدیریت پرتفوی، مدیریت ریسک، قیمت¬گذاری دارایی و اجرای سیاست پولی یک مسئله حیاتی و مهم است و در نتیجه ارتباط بین نرخ بهره و بازده سهام برای بسیاری از سرمایه‌گذاران، مدیران پرتفوی، مدیران شرکت‌های سهامی و سیاست¬گذاران بسیار حائز اهمیت است. به اعتقاد بسیاری از دانشمندان، بهره از مهم‌ترین شاخص‌های اقتصادی و تعیین‌کننده متغیّرهای کلانی از جمله تولید، اشتغال و قیمت‌ها است؛ به گونه‌ای که در پی افزایش نرخ بهره، سطح عمومی قیمت‌ها و بیکاری افزایش خواهند یافت. ازآنجاکه مؤسسات مالی به یکی از اجزای مهم اقتصادی درآمده‌اند و تغییرات نرخ بهره یکی از عوامل موثر بر موفقیت این مؤسسات است، بنابراین بررسی ارتباط این دو موضوع نیازمند مطالعه بسیار دقیقی است. هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین تغییرات نرخ بهره واقعی بر بازده سهام شرکت‌های بورس اوراق بهادار تهران به تفکیک صنعت است. برای محاسبه متغیرها نیاز به اطلاعات ماهانه سهام شرکت‌ها در دوره‌ی مورد مطالعه تحقیق وجود داشت، بنابراین اطلاعات روزانه به‌دست آمده از کتابخانه‌ی سازمان بورس را به ماهانه تبدیل کرده و بعد از جمع‌آوری داده‌ها، میانگین آنها را در صنایع مختلف محاسبه کردیم. بازده‌های 13 صنعت سازمان بورس که با توجه به نوع فعالیت اقتصادی مبتنی بر سیستم ISIC طبقه‌بندی‌شده‌اند، شامل 86 شرکت که از اول فروردین 1385 تا پایان خرداد 1395 به شکل ماهیانه استخراج شده است، به‌طوری که شرکت‌هایی انتخاب‌شده‌اند که حداقل 120 ماه فعالیت داشته‌اند. همچنین نرخ بهره‌ی واقعی را با کسر نرخ تورم ماهانه از نرخ سود سپرده‌گذاری یک‌ساله به‌دست آورده و محاسبات را با روش تبدیل موجک حداکثر همپوشانی که بر تمام کمبودهای توابع موجک قدیمی مانند غلبه بر مشکلات حدی بدون حذف داده¬ها، مزیت دارد و با طول موجک دابشیز 4 با استفاده از نرم‌افزار ?به دوره‌های زمانی کوچک‌تر تجزیه نموده، سپس به‌منظور آزمون فرضیه‌های تحقیق ابزارهای موجک که عبارت‌اند از تحلیل واریانس، همبستگی، خودهمبستگی و رگرسیون استفاده شده است. نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که رابطه معناداری بین نرخ بهره واقعی و بازده صنایع در دوره‌های زمانی (کوتاه‌مدت، میان‌مدت، بلندمدت) وجود دارد. واکنش بازده سهام به تغییرات نرخ بهره، بستگی زیادی به طول دوره زمانی دارد. تغییرات بازده سهام نسبت به تغییرات نرخ بهره در گروه های مختلف صنایع متفاوت است و واکنش سرمایه گذارانی که دیدگاه بلندمدت نسبت به سرمایه گذاری دارند نسبت به سرمایه گذاران کوتاه مدت نگر، نسبت به نرخ بهره بیشتر است.
- Abstract
- Understanding the linkage between interst rates and stock prices is a critical issue to many areas of finance, including asset allocation, portfolio management, asset pricing and monetary transmission, and it may be, therefore, of special interest to investors, portfolio managers, corporate and policy makers. According to many scientists, interest rate is one of the most important economic indicators and it determines the decisive variables in production, occupation and prices. Increase in interest rate causes causes increase in the general level of prices and unemployment. Since the financial institutions are one of the important economic components and interest rate fluctuation is one of the effective factors in the success of these organizations, we need to investigate the relationship between these two factors with accuracy. The purpose of this research is investigating the relationship between interest rate changes on Stock returns of companies operating in the Tehran Stock Exchange breakdown for industry. We need the organization stock monthly information for calculating variables so that we can convert the daily information gained from stock exchange library to monthly data and after gathering the data, We computed their average in different industries The important point is that we could not use the data of all companies in practice since the research method utilized in this study is time series which necessitates the accessibility of adequate data during study period.. As a result, some companies, especially the newly founded ones, were not qualified for this research. Returns rates in 13 active industries in 1395-1395 accordin to international standard industrial classification (ISIC) from April 2006 to June 2016 were extracted, Then 96 companies were selected which had served at least 120 months. Also we have counted real interest rate with subtraction inflation rate from One-year deposit interest rate. We decompose the study period to smaller time series with Wavelet Dabshyz 2 and we have done the calculation according to Wavelet transform maximum overlap and it overcomes the drawbacks of traditional wavelet functions and the choice of this alternative wavelet transform is its ease in dealing with the boundary problem without the need to remove data., so we have used analysis such as variance, correlation, cross correlation and regression in order to test the suppositions. The results of the test show that there is a meaningful relationship between real interest rate and industry return in time period (short term, midterm and long term). Stock return reaction to interest rate changes depends on the length of time period. Stock return changes in comparison with interest rate changes differ in industry groups and the reaction to interest rate fluctuations is higher among long term view investors than short term view investors. Key words: Interest rate, Real interst rate, Stock return rate, Wavelete analysis
