عنوان پایان‌نامه
بررسی رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی با بازده سهام شرکتهای سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه پردیس البرز شماره ثبت: 508;کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 69161
- تاریخ دفاع
- ۰۵ مهر ۱۳۹۳
- دانشجو
- عابد یزدانی
- چکیده
- هدف پژوهش حاضر تعیین نوع رابطه میان بازدهی سهام شرکت¬های سرمایه‌گذاری و متغیرهای کلان اقتصادی، شامل حجم نقدینگی، نرخ تورم (شاخص قیمت مصرف کننده) و نرخ ارز و مشخص نمودن میزان تاثیر این متغیرها بر بازدهی سهام شرکتهای سرمایه‌گذاری است. رویکرد این مطالعه روش‌های هم انباشتگی و بررسی رابطه بلندمدت و پویایی بین متغیرهای کلان اقتصادی و بازده سهام شرکت های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رویکرد مدل‌های خودگرسیون برداری (VAR) و مدل تصحیح خطای برداری (VECM) بوده است. نتایج حاصل از آزمون هم انباشتگی از وجود بردار هم انباشتگی بین متغیرهای مدل بود. با استفاده از مدل های تصحیح خطای برداری رابطه تعادلی و پویای بین متغیرها بررسی شد و ضریب جزء تصحیح خطا مدل میزان 0.43 بود که بیانگر سرعت بالای تعدیل خطا در مدل می‌باشد. نتایج حاصل از تحلیل واکنش آنی نیز نشان داد که در کوتاه مدت، تکانه های تصادفی نقدینگی، شاخص قیمت مصرف‌کننده و نرخ ارز اثر معنی داری بر بازدهی قیمت سهام داشته است. همچنین نتایج حاصل از تجزیه واریانس نشان می دهد که در کوتاه مدت (حدود سه دوره) ، نزدیک به 95% نوسانات شاخص بازده سهام مربوط به خود متغیر است. در این بازه زمانی نقدینگی میزان 4.80% و نرخ ارز 0.08% و نرخ تورم 3.06% از نوسانات بازدهی سهام را توضیح می‌دهند. اما در بلندمدت و با گذشت 10 دوره قدرت توضیح دهندگی نقدینگی، نرخ تورم و نرخ ارز از نوسانات شاخص بازده قیمت سهام به ترتیب 22.96% ، 5.36% و 0.92% می باشد که بیانگر تاثیر شوک های متغیرهای کلان اقتصادی بر بازدهی سهام شرکت ها است.
- Abstract
- The aim of this study was to determine the relation between stock returns of investment companies and macroeconomic variables such as liquidity, inflation (consumer price index) and the exchange rate and to study the impact of these variables on and stock returns of investment companies. The approach of this study has been integration approach methods and studying the long-term relationship and dynamics between of macroeconomic variables and return on equity of investment companies listed in Tehran Stock Exchange by using auto-regression vector models approach (VAR) and vector error correction model (VECM). The results of co-integration test showed existence of co-integration vector between the variables of the model. Using vector error correction model, dynamic and equilibrium relationship between variables was assessed, and the coefficient of model error correction was 0.43, which represents the high speed of error adjustment in the model. The results of immediate reaction analysis showed that the in the short term, liquidity random impulses, the CPI and the exchange rate have had a significant effect on share price performance. The results of the analysis of variance show that in the short term (about three courses), nearly 95% of stock return volatility index is related to the variable itself. In this period, cash 4.80%, exchange rate 0.80% and inflation rate 3.06% explain stock returns fluctuations. But in the long term and by pass of 10 periods, the explanatory power of liquidity, inflation and exchange rate, respectively, explain 22.96%, 5.36% and 0.92%, of fluctuations in stock price return which reflects the impact of shocks of macroeconomic variables on stock returns of companies.
