عنوان پایان‌نامه
بررسی آثار تغییر حد نوسان قیمت سهام بر نوسان و بازدهی بازار، تعداد دفعات و اندازه معاملات و سرعت گردش سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه پردیس البرز شماره ثبت: 275;کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 65642
- تاریخ دفاع
- ۰۵ مهر ۱۳۹۳
- دانشجو
- افسانه شهیدی
- استاد راهنما
- سعید شیرکوند
- چکیده
- در بورس اوراق بهادار تهران به دنبال نوسانات شدید قیمت سهام از مکانیزم حد نوسان قیمت سهام برای محدود کردن نوسانات شدید قیمت سهام استفاده می شود و درمدت کوتاهی تغییرات زیادی در رویه های مربوط به اعمال حد نوسان قیمت سهام وجود داشته است، بدون این که واقعا تاثیر این تصمیمات در بازار وعکس العمل سرمایه گذاران نسبت به تعییرات دامنه نوسان قیمت سنجیده شود. بر اساس پژوهش ها و مطالعات تجربی صورت گرفته، شناسایی سطح بهینه دامنه نوسان قیمت سهام، کاری بیهوده و پوچ می باشد وحتی ممکن است سیاست گذاران بخواهند حذف این مکانیزم را مورد ملاحظه قرار بدهند اما بر اساس نتایج بدست آمده عموما بورس های کوچکتر، حدنوسان کوچکتری نیز استفاده می کنند که دلیل آن عدم وجود سیستم مدیریت ریسک مناسب در آن بازارها و عدم نقد شوندگی مناسب آنها می باشد و بورس های بزرگتر و توسعه یافته تر، حد نوسان بزرگتری را بکار می گیرند که از دلایل آن وجود بازارساز، ثبات بیشتر، افزایش سطح تحلیل گری مالی و شفافیت و کیفیت اطلاعاتی می باشد. هدف این مطالعه بررسی رابطه بین تغییرات حد نوسان قیمت سهام و نوسان بازار سهام و بازدهی بازار سهام، تعداد دفعات و اندازه معاملات و سرعت گردش سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. به منظورتجزیه و تحلیل اطلاعات جمع آوری شده و تفسیر آنها و قبول یا رد فرضیه های مطرح شده، در صورت وجود رابطه بین متغیرهای پژوهش مدل های گارچ و رگرسیون استفاده شده است .دوره مورد بررسی با استفاده از داده های روزانه برای دوره زمانی1/10/87 تا 1/10/90 ( 36ماه ) بکارگرفته شده است که به دو دوره زمانی رودیداد اول (سری اول داد ها)که حد نوسان قیمت سهام از 3% به 5/3% و دوره دوم رویداد ( سری دوم داده ها) که حد نوسان قیمت سهام از 5/3% به 4% افزایش داشته، نشان داده شده است. پس از بررسی های انجام شده، نتایج این پژوهش نشان می دهد که رابطه بین افزایش حد نوسان قیمت سهام با متغیر نوسان بازار سهام و بازدهی بازار سهام درهر دو دوره رویداد، تائید نشده است، تعداد دفعات معامله با افزایش حد نوسان در دوره اول رویداد رابطه ندارد ولی در دوره دوم رویداد، رابطه مثبت و معنی داری داشته است. بین تغییر حد نوسان قیمت سهام و اندازه معاملات بازار در دوره اول رویداد، رابطه مثبت وجود دارد ولی در دوره دوم رویداد، رابطه منفی و بالعکس وجود داشته است و همچنین تغییرات حد نوسان قیمت سهام با متغیر سرعت گردش سهام در هر دو دوره رابطه مثبت و معنی داری داشته است.
- Abstract
- In Tehran Stock Exchange, following the volatility in stock prices, the mechanisms of price limit is used to limit volatility in stock prices. Shortly, high changes in the procedures for the applying of stock price fluctuation has existed without considering the impact of these decisions on market and the reaction of investors to changes in the price range actually. Based on research and practical studies, identification of the optimal level of stock price is something absurd and useless. Even policymakers may consider eliminating this mechanism, but the results generally show that smaller shooters utilize a smaller limit. This is due to the lack of appropriate risk management systems and the lack of liquidity in those markets. Also, the larger and more developed stock exchanges employ a greater limit. The reasons are: market-makers, more stability, and increasing transparency and quality of financial information. The aim of this study is to evaluate the relationship between fluctuations of price limit, stock exchange volatility, its’ return, trade frequency, trade size and turn-over velocity in listed companies in Tehran Stock Exchange. In order to analyze the collected data and their interpretation and in order to accept or reject the proposed hypothesis, where a relationship exists between variables, Regression and Garch models are used. The duration of 36 month daily data for the period from 22nd Dec. 2008 to 21st Dec. 2011 is considered. The investigation is divided into two time periods: the first event (first data series) in which the price limit increased from %3 to 3.5%, and the second event (second data series) in which the price limit increased from %3.5 to 4%. The results of this study show that the relationship between changes and also rising stock prices limits are based on other variables such as: market volatility and turn-over velocity in both two events. There is no relationship between changes and also rising stock prices limits based on market returns. There is negative relation between changes in price limit and trade frequency in the first event but there is positive and punctual relation in the second event. There is positive relation between changes in price limit and trade size in the first event, but there is negative and meaningful relation in the second event.
