عنوان پایان‌نامه
معاملات زوجی با استفاده از رویکرد هم انباشتگی کسری
- رشته تحصیلی
- مهندسی مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 63431
- تاریخ دفاع
- ۰۴ تیر ۱۳۹۳
- دانشجو
- احسان رمضانی فر
- استاد راهنما
- شاپور محمدی
- چکیده
- درسالهای اخیر سیستم¬های معاملات زوجی مورد توجه بسیاری از معامله گران و شرکتهای سرمایه¬گذاری قرار گرفته است که از میان رویکردهای یاد شده رویکرد هم انباشتگی بیشتر مورد توجه بوده است. در تحقیقی که "دو و همکارانش" (Do et al 2006) انجام دادند به این نتیجه رسیدند که استفاده گسترده از این الگوی معاملاتی موجبات کاهش فرصتهای آربیتراژ در بازارها را به همراه داشته است، به همین خاطر اخیراً محققین دنیا به فکر استفاده از روشهای جدید در استفاده از این الگوهای معاملاتی می باشند. در این تحقیق برآنیم تا با استفاده از رویکرد هم انباشتگی کسری راهی جدید را برای انجام این سیستم معاملاتی معرفی کنیم که درآن دقت و پایداری جوابها بیشتر خواهد شد. اصولاً معاملات زوجی یک استراتژی بازار خنثی است. در این استراتژی دو سهام انتخاب و در یکی موقعیت خرید و در دیگری موقعیت فروش اتخاذ می شود. در هر زمان پرتفولیوی تشکیل شده از دو سهام، توام با یک اسپرد (spread) از مابه التفاوت بین بازده آنها خواهد بود. اسپرد مذکور در طی زمان دارای متوسطی است که برابر با میانگین اسپرد مذکور در یک بازه زمانی می باشد،در این حالت موقعیت معاملاتی زمانی اتخاذ می¬شود که اسپرد از متوسط خود به میزان از قبل تعیین شده¬ای فاصله گرفته باشد، در این حالت همواره یک سهام گران Overprice و دیگری ارزان¬تر Underprice خواهند بود.در معاملات زوجی سهام گرانتر فروخته و سهام با قیمت ارزان¬تر خریداری می شود، به این امید که قیمت ها خود را در آینده نزدیک اصلاح نمایند. از آنجا که دو سری قیمت را داریم، می بایست هم حرکتی آنها را بسنجیم که برای این منظور لازم است با مفهوم هم-انباشتگی سروکار داشته باشیم.اصولاً برای تبدیل سری نامانا به مانا می¬توانیم از آن تفاضل گیری نمائیم، انگل و گرنجر نشان دادند که علی رغم اینکه دو سری نامانا می باشند، در برخی از موارد ترکیب خطی آنها مانا خواهد بود، به طوری که مکانیسم تصحیح خطا باعث می شود که هم انباشتگی بین دو سری در طی زمان برقرار باشد. در این صورت سیستم¬های هم¬انباشته، یک تعادل بلندمدترا دارند و چنانچه انحرافی از این میانگین رخ دهد، یکی یا هر دو سری، خود را تصحیح نموده تا به تعادل بلندمدت برسند. استراتژی معاملاتی در این سیستم¬ها بسیار متنوع می¬باشد که ما در این تحقیق به ترکیب مهمترین آنها خواهیم پرداخت.
- Abstract
- The objective of this study is using Fractional Cointegration approach for pairs trading and compares this new approach with Cointegration. I implemented this method on Tehran Stock Exchange data for the first time in Iran. As matter of fact, Pairs Trading is a statistical arbitrage investment strategy and this strategy is pioneered by Gerry Bamberger and quantitative analyst Nunzio Tartaglia of global investment bank, Morgan Stanley in the 1980s. The study used daily stock prices of a sample of 50 stocks listed in Tehran Stock Exchange. The research first identified a pair of stocks whose prices have a long-run equilibrium using Johansen and Nielsen’s test for fractional co-integration. The fractional Co-integrated stock pair is then modeled using a Fractional Vector Error Correction Model (FVECM). The residual obtained from the estimated model serves as the guide to implementing Pairs Trading Strategy. Based on the residual series of these pairs, I implemented pairs trading strategy for a period of one to two months using real time. It generated significant returns for all trades carried out using both in-sample and out-of-sample data. Given that Iran stock market is frequently subjected to unprecedented volatility, a market-neutral investment strategy like Pairs Trading can be a valuable option to retail and institutional investors. Although I don’t have short selling in Iran stock market, in this study I assume it’s existing. This study approves that return of portfolio that creats with Fractional Cointegration approach is more than portfolio that using Cointegration approch in Tehran stock exchange (TSE).
