عنوان پایان‌نامه
ارائه مدلیبراساس نظریه بازیهاومنطق فازی جهت قیمت گذاری عرضه اولیه سهام پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
- رشته تحصیلی
- علوم اقتصادی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه پردیس البرز شماره ثبت: 526;کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 69345
- تاریخ دفاع
- ۰۷ مرداد ۱۳۹۴
- دانشجو
- علیرضا آذربایجانی
- استاد راهنما
- قهرمان عبدلی
- چکیده
- در عرضه اولیه فاصله قیمت سهام عرضه شده تا ارزش‌ذاتی نقش مهمی در موفقیت یا عدم موفقیت عرضه اولیه خواهد داشت، هرچه فاصله بیشتر باشد جذابیت آن بیشتر و متقاضیان آن افزایش مییابد، اما این اختلاف قیمت به ضرر شرکت عرضه‌کننده میباشد چراکه هرچقدر قیمت پائین‌تر باشد سهامداران اولیه شرکت به اندازه اختلاف ایجاد شده ضرب در کل سهام فروش رفته سود کمتری کسب میکنند. لذا مسئله مهمی که در کارهای اجرایی با آن مواجه هستیم محاسبه یک قیمت معقول جهت عرضه‌اولیه است که هنوز برای آن یک راه حل نهایی قابل قبول وجود ندارد و در هیچ‌کدام از مدلهای فعلی برای ارائه قیمت از یک مدل بهینه‌یابی مطلوب که ارزیابی را بر پایه مدلهای مالی مرسوم انجام داده باشد استفاده نشده است، لذا از عوامل مهمی در تعیین قیمت چشم پوشی میشود. روشی که در این مقاله برای کشف قیمت عرضه‌اولیه مورد مطالعه قرار دادیم، استفاده از روش نظریه بازیها به کمک بهره‌گیری از منطق فازی در آن است چرا که در این فرآیند یک بازی بین شرکت عرضه‌کننده و پذیره‌نویس پدیدار خواهد شد و از آنجا که در این بازی برخی از روابط فی مابین شرکت عرضه‌کننده و کارگزار مانند نرخ ارائه خدمات بر اساس قضاوت شخصی تعیین میشود لذا از منطق فازی نیز استفاده شده است. در این مطالعه توانستیم با برقراری بازی بین بازیکنان در عرضه اولیه مدلی را جهت قیمت‌گذاری عرضه‌اولیه ایجاد نمائیم، که نتایج با بورس اوراق‌بهادار همخوانی داشت.
- Abstract
- In initial public offering, distance between offered shares price and their intrinsic values had an important role in success or failure of the primary offer. The more distance, the more attractive and appealing the offer will be for the buyers. But, the distance is to the detriment of the supplier company and the primary share holders lose a profit equal to the distance multiplied with the sold shares. Consequently, calculation of a reasonable price is a vital issue in executive procedures. There is not a logical final solution to the calculation. none of the proposed models have utilized a proper optimization method to evaluate the price based on common financial models. so, some essential factors are eliminated in evaluating the price. In this study, to calculate the primary offer price, Game Theory in conjugation with the Fuzzy Theory is employed since in this procedure, there would be a game between Supplier Company and underwriter. Moreover, since, in this game, some of relationships between Supplier Company and underwriter are determined based on personal judgments, Fuzzy logic is employed. In this study, a model is developed based on a game between players in the primary offer. The results are in agreement with Tehran Securities Exchange.
