عنوان پایان‌نامه
عوامل محرک بازار سرمایه در اقتصاد ایران
- رشته تحصیلی
- توسعه اقتصادی وبرنامه ریزی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 70135;کتابخانه دانشکده اقتصاد شماره ثبت: 1680
- تاریخ دفاع
- ۲۶ مرداد ۱۳۹۴
- دانشجو
- رضا علیخان بیک زند
- استاد راهنما
- ابوالقاسم مهدوی مزده
- چکیده
- در این پایان نامه به بررسی تحلیلی از عوامل موثر و محرک بازار سرمایه در ایران در دوره زمانی 1392-1370 بر اساس داده های فصلی پرداخته شد. متغیرهای مورد استفاده در این تحقیق بر اساس متغیرهای مستقل و وابسته به شرح شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار، نقدینگی، نرخ تورم، تولید ناخالص داخلی، نرخ ارز، درآمدهای مالیاتی دولت و مخارج دولت بود. در راستای بررسی این رابطه از روش هم انباشتگی یوهانسون و روش خودرگرسیون برداری (VAR) و مدل تصحیح خطا (ECM) استفاده شد. بر اساس کنش و واکنش (IRF)، واکنش بازدهی بورس به یک واحد تکانه وارد شده از ناحیه نقدینگی مثبت می باشد که دلیل این امر این است که یک تکانه مثبت در نقدینگی موجب افزایش بازدهی می گردد. تکانه تصادفی مخارج دولت بر بازدهی بورس در کوتاه مدت تاثیری اندک داشته ولی پس از دوره دوم اثر مثبت این تکانه ها خود را نمایان می سازند به طوری که در بلند مدت مخارج دولت اثر مثبتی بر شاخص سهام خواهد داشت. همچنین اثر تکانه تصادفی مالیات ها بر شاخص قیمت سهام منفی است به طوری که در دوره سوم به بیشترین حد خود می رسد و پس از آن اثر آن قدری تخفیف مییابد. اثر تکانه تصادفی مثبت در تولید ناخالص داخلی نیز مثبت بوده و موجب افزایش قیمت سهام می گردد. افزایش تولید، افزایش در جریان درآمدی شرکت ها و سود آوری آنها داشته و این امر موجب واکنش مثبت شاخص سهام نسبت به تولید می گردد. بنابراین نتایج نشان دهنده این موضوع بود که شاخص های متغیرهای کلان اقتصادی از قبیل نرخ تورم، نرخ ارز و تولید ناخالص داخلی اثرات معنی داری بر بازدهی بورس اوراق بهادار تهران دارد که فرضیه اول تحقیق مبنی بر بهبود شاخص های اقتصادی می تواند نقش مفیدی در رونق بازار سرمایه داشته باشد ، تایید می گردد. همچنین تاثیر شاخص های سیاست مالی از قبیل درآمدهای مالیاتی و مخارح دولت نسبت به شاخص های سیاست پولی بر بازدهی بورس بیشتر می باشد . در نهایت نتایج حاصل از برآورد مدل تصحیح خطا به این صورت بود که در این مدل 0.31- می باشد که بیانگر این موضوع می باشد که در هر دوره 31 درصد از خطا رفع شده و مدل خود را به سمت تعادل بلندمدت نزدیک می کند.
- Abstract
- This paper analyzes the factors influencing capital market for the period of 1991-2013 based on quarterly data. In this research our variables consist of Price index of stock exchange, liquidity, inflation, GDP, exchange rate, tax revenues and government expenditures. We employed Johansson integration method, Vector Autoregressive (VAR) method and Error correction model (ECM) in order to investigate the relationship between variables. Results of impulse response functions show that stocks return have a positive response to liquidity impulse, implying that a positive liquidity shock can increase stocks return. The random impulse of government expenditure had a slight impact on stocks return in short-term. After passing second lag however, it reveals a positive impact implying that government expenditure has a positive effect on exchange index in long-run. In addition, the taxes random impulse has a negative effect on the stock's price index, reaching its maximum level after the third lag and alleviating afterward. The effect of positive random impulse on GDP is positive. Therefore, GDP has a positive effect on the stock's price index. Increasing production level leads to increasing earnings and profitability and this in turn results a positive response from stocks index. Overal the results showed that the macroeconomic variables such as inflation, exchange rate and GDP have significant effects on Tehran exchange price index. Thus, it is confirmed that improving economic factors has a significant role in booming of capital market. Also the fiscal policy factors such as tax revenues and government expenditures have a greater effect than monetary policy factors on exchange returns. The result of ECM implies that in each period, 31 percent of the error has been removed and the model is approaching toward long run equilibrium.Key words : stock returns, monetary policy, fiscal policy, GDP, Vector Autoregressive Method (VAR), Error Correction Model (ECM) JEL Classifica
