عنوان پایان‌نامه
بررسی اثر ساختار مالکیتی بر ارزش شرکتها
- رشته تحصیلی
- حسابداری
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 50741
- تاریخ دفاع
- ۲۱ اسفند ۱۳۸۹
- دانشجو
- احد حسینی
- استاد راهنما
- ساسان مهرانی
- چکیده
- در برنامه های سوم و چهارم توسعه کشور، خصوصی سازی به صورت ویژه مورد توجه قرار گرفته است. در حال حاضر به منظور اجرای سیاست های اصل 44، تلاش مسئولان در جهت واگذاری مالکیت بنگاهها و شرکتهای دولتی به بخش خصوصی است. مدافعین این شیوه معتقدند که واگذاری مالکیت به بخش خصوصی منجر به ارتقاء کارایی و ارزش شرکتها، ارتقاء فضای کسب و کار و در نهایت رشد و رفاه اقتصادی می گردد. با وجود اینکه در سالهای اخیر سرمایه گذاران نهادی بزرگترین گروه سهامداران عام بوده اند و نسبت شرکتهای با مالکیت نهادی به طور قابل توجهی بیشتر از انواع دیگر مالکیت است، مطالعات اندکی پیرامون بررسی تأثیر این نوع مالکیت بر ارزش شرکتها صورت گرفته است. در این تحقیق با استفاده از داده های مربوط به 70 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 88-1384 به بررسی تأثیر ساختار مالکیت بر ارزش شرکتها با بکارگیری الگوی داده های تابلویی، روش تخمین حداقل مربعات تعمیم یافته (EGLS) و روش تخمین گشتاورهای تعمیم یافته (GMM) پرداخته شده است. ساختار مالکیت به چهار طبقه شامل مالکیت دولتی، مالکیت شرکتی، مالکیت نهادی و مالکیت انفرادی تقسیم گردیده و از نسبت Q توبین به عنوان معیار ارزش استفاده شده است. نتایج آزمون همجمعی کائو با بکارگیری الگوی داده های تابلویی، حاکی از وجود رابطه بلندمدت میان متغیرهای تحقیق است. نتایج تخمین های نیز حاکی از تأثیر مثبت و معنادار مالکیت نهادی و شرکتی و عدم تأثیر مالکیت انفرادی بر ارزش شرکت ها می باشد. این ضرائب به ترتیب در سطوح 5 درصد و 1 درصد از لحاظ آماری معنی دار هستند. این نتایج همسو با نتایج حساس یگانه و مرادی (1387)، فعلی (1387)، بابایی زکلیکی و احمدوند (1388) و نمازی و همکاران (1388) بوده و تأییدی بر فرضیه نظارت کارا در رابطه بین مالکیت نهادی و عملکرد شرکت می¬باشد. واژه¬های کلیدی: ساختار مالکیت؛ ارزش شرکت؛ الگوی داده¬های تابلویی؛ الگوی حداقل مربعات تعمیم یافته (EGLS)؛ الگوی گشتاورهای تعمیم یافته (GMM)
- Abstract
- In the third and fourth Development plans, privatization has been considered spatially. In order to run Article 44, authorities are trying to transfer state firms to private sector. This method fans are believe that transfer to private sector increases firm’s performance and value, and business environment, and therefore economic growth and welfare improves. Although in recent years, institutional investors were greatest, few studies have been done to investigate the effects of this kind of ownership on firm’s value. In this research, using the 70 accepted firms in the Tehran stock Exchange data in the period of 2005 to 2009, we investigate the effect of firm’s ownership structure on their value applying panel data, Generalized Method of Moments (GMM) and Estimated Generalized Least Squares (EGLS). Ownership structure is divided to four; state ownership, corporate ownership, institutional ownership and individual ownership and we use Tobin’s Q as benchmark value. Kao cointegration test results confirm Long-run relationship among variables. Estimate results confirm positive and significant effect of institutional and corporate ownership and don’t confirm the effect of individual ownership on firm’s value, and their coefficients are significant at 5 and 1 percent level respectively. These results are consistent with Hasasyeganeh&Moradi (2008), Falee (2008), Zekliki&Ahmadvand (2009) And Nemazi et al (2009). results, and confirm efficient monitoring hypothesis. Key Words: Ownership structure, firm’s value, Panel data, Generalized Method of Moments (GMM), Estimated Generalized Least Squares (EGLS).
