عنوان پایان‌نامه
مقایسه بازدهی روش های مختلف انتخاب سهام ارزشی و سهام رشدی بر اساس مدل شش عاملی هاگن در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 51435
- تاریخ دفاع
- ۱۹ بهمن ۱۳۹۰
- دانشجو
- بهار سبزواری
- چکیده
- یکی از عوامل گذر از اقتصاد توسعه نیافته به اقتصاد توسعه‌یافته، ا نباشت سرمایه و سرمایه‌گذاری است. از این رو، در فرایند گذاری، تامین و تجهیز منابع سرمایه ای و تخصیص بهینه این منابع به کاراترین بخش‌ها، شرط لازم برای موفقیت در توسعه اقتصادی است. ]4[ بنابراین برای سرمایه گذاران مهم است که در چه نوع سهامی سرمایه گذاری کنند تا به بازدهی مطلوب دست یابند. به طور کلی سرمایه گذاری در سهام را می توان به دو گروه تقسیم کرد : 1- سرمایه گذاری در دارایی های رشدی)سرمایه گذاری رشدی( 2- سرمایه گذاری در دارایی های ارزشی )سرمایه گذاری ارزشی( ]9[ در تحقیق حاضر ابعاد مختلف استراتژی سرمایه گذاری ارزشی و رشدی مورد بررسی قرار گرفته است. در این تحقیق پرتفوی های سهام ارزشی و رشدی تشکیل شده بر اساس نسبت های قیمت به عایدات (P/E)، قیمت به ارزش دفتری (P/B) , قیمت به فروش (P/S) , بازده دارایی ها, بازده ارزش دفتری,رشد دارایی ها و رشد ارزش دفتری برای بازه زمانی 1383 تا 1388 مورد بررسی قرار گرفته اند. سپس بازدهی منتج از پرتفوی های سهام ارزشی و رشدی با درصد رشد شاخص بورس به عنوان شاخص رکود یا رونق بازار مقایسه شده و الگویی برای نشان دادن ارتباط وضعیت کلی بورس و برتری پرتفوی های ارزشی یا رشدی پیشنهاد گردیده است. همچنین بازدهی پرتفوی های تشکیل شده(در سال 1383 که شش سال نگه داری شده اند) بر اساس این نسبت ها با هم مقایسه شده اند. نتایج تحقیق نشان می دهد که در سال های 1383، 1384 و 1387 با توجه به رشد شاخص، بازار در وضعیت رکود بوده و پرتفوی های ارزشی بازدهی بالاتری داشته اند و در سال های 1385 ،1386 و1388 که درصد رشد شاخص ،بالای میانگین رشد 6 ساله است بازار در وضعیت رونق بوده و پرتفوی های رشدی بازدهی بالاتری داشته اند .البته با توجه به نوع نسبت مورد استفاده برای شناسایی سهام ارزشی و رشدی، سال هایی نیز وجود دارند که در آن ها تفاوت میان پرتفوی های ارزشی و رشدی معنادار نبوده است. در این راستا نسبت P/E بیشترین توان تفکیک میان سهام ارزشی و رشدی را از خود نشان داده است . اما مقایسه بازدهی های پرتفوی های تشکیل شده توسط نسبت های مختلف، با یکدیگر، تفاوت معناداری را نشان نمی دهد. همچنین بازدهی پرتفوی ارزشی تشکیل شده(در
- Abstract
- Choosing the strategy of investing in stock markets holds a special amount of importance. Amongst them there are two main strategies: Value Investing and Growth Investing. Identification of the financial ratios which are capable of separating these two strategies hold a special amount of importance for researchers of stock markets and investors, since it helps them to have a better perspective of the stocks’ performance, and thus to use better and more suitable procedures to choose prosperous stocks and gain higher level of returns. This research examines the operation of value and growth stocks in Tehran Stock Exchange. For this purpose the portfolios of the value and growth stocks based on the ratios of six factors model of Haugen as well as P/E ratio for the duration of 2004-2009 are collected, utilized and evaluated. Then the results of these portfolios are compared with the growth percentage of stock index.(as bullish and bearish index). The results indicate that, in the years of bullish market, the value portfolios and in the years of bearish market, growth portfolios have shown higher retu
