عنوان پایان‌نامه
ارزیابی بازدهی پرتفوی بر اساس الگوریتم تصمیم گیری میانگین وزنی مرتب شده و برنامه ریزی آرمانی در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 51698
- تاریخ دفاع
- ۲۸ دی ۱۳۹۰
- دانشجو
- ارش فیاضی
- استاد راهنما
- رضا تهرانی
- چکیده
- تشکیل پرتفوی به عنوان یک تصمیم¬گیری حساس و حیاتی برای سرمایه¬گذاران شخصی و شرکتی شناخته شده است. به همین دلیل انتخاب یک پرتفوی با نرخ بازدهی بالا و ریسک کنترل شده یکی از موضوعاتی است که مورد توجه بسیاری از محققان قرار گرفته است. در حالت کلی تشکیل یک پرتفوی سرمایه¬گذاری نیازمند طی کردن دو گام اصلی است: 1-انتخاب دارائی برای سرمایه گذاری و حضور در پرتفوی(انتخاب دارائی) 2- تخصیص مناسب کل سرمایه موجود به دارائی¬های انتخاب شده برای کسب بیشترین بازده ممکن در کنار حداقل سازی ریسک متحمل شده(تخصیص دارائی). برای طی کردن دو گام تشکیل پرتفوی و رسیدن به اهداف مد نظر سرمایه¬گذار روش¬های مختلفی مورد استفاده و بررسی قرار گرفته است که هر کدام دارای نقاط ضعف و قوت مخصوص به خود هستند. در این میان استفاده از الگوریتم¬های تصمیم¬گیری یکی از روش¬هائی است که با توجه به جنس و ذات مسئله تشکیل پرتفوی می¬تواند مورد استفاده قرار بگیرد. چرا که گام اول تشکیل پرتفوی در ذات خود یک مسئله تصمیم¬گیری است که تا حد زیادی تحت تاثیر ترجیحات و نظرات شخص سرمایه¬گذار قرار دارد. در این پژوهش برای طی کردن مرحله اول تشکیل پرتفوی از الگوریتم تصمیم¬گیری میانگین وزنی مرتب شده استفاده شده است. این الگوریتم، یکی از الگوریتم¬های تصمیم¬گیری چند معیاره است که به علت داشتن قابلیت در نظر گرفتن اولویت¬ها و ارزیابی¬های ذهنی تصمیم¬گیرنده، کاربرد زیادی در مدیریت¬ ریسک دارد. برای برداشتن گام دوم تشکیل پرتفوی در این پژوهش از روش مدل¬سازی خطی استفاده شده است که یکی از پرکاربردترین روشها در حل مسائل مربوط به تخصیص منابع و بهینه سازی است. در این پژوهش تلاش شده است از الگوریتم میانگین وزنی مرتب شده و مدل¬سازی آرمانی برای تشکیل یک پرتفوی از سهام موجود در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شود. برای این¬کار 5 شرکت بزرگ از هر گروه از صنایع موجود در بورس اوراق بهادار تهران که از سال 1380 در این بورس حاضر بوده و بیش از چهار ماه با توقف نماد معاملاتی روبرو نبوده¬اند انتخاب شده تا پس از محاسبه و نرمال¬سازی بازده ماهانه و استفاده از الگوریتم میانگین وزنی مرتب شده، 10 سهم برای حضور در پرتفوی گزینش شوند. به این ترتیب اولین گام تشکیل پرتفوی برداشته شده و با استفاده از مدل¬سازی آرمانی وزن هر سهم در پرتفوی مشخص می¬شود. بررسی نتایج حاصل از مقایسه بازده ماهانه پرتفوی تشکیل شده با این روش با بازده ماهانه شاخص بازده نقدی و قیمت بورس اوراق بهادار تهران در سطح اطمینان 5 درصد و با استفاده از آزمون مقایسات زوجی نشان می¬دهد که می¬توان ادعا کرد بازده این پرتفوی بالاتر از بازده بازار بوده که این نتیجه با محاسبه نسبت شارپ برای پرتفوی تحت بررسی و پرتفوی بازار نیز تائید می¬شود. با در نظر گرفتن نتایج حاصل می¬توان این روش در تشکیل پرتفوی را برای کسب بازده بالا سرمایه¬گذاران توصیه کرد.
- Abstract
- Abstract Forming a portfolio is considered as a critical decision making by all individual and corporate investors. As a result, forming a portfolio with a higher return and controlled risk, is an interesting subject considered by many researchers. Typically, for making an investment portfolio, requires two main steps: 1 - Select a property for investment and presence in the portfolio (the asset). 2- allocating the suitable ratio of the capital to each of chosen assets in order to maximizing the return along with minimizing the risk (Allocation). Many methods have been investigated in order to take these two steps and achieve the predetermined goals. One of these methods is the decision making algorithm that can be used according to the type of the problem because we know that the first step in forming a portfolio is a decision making process that is influenced up to a great extent by personal preferences and opinions of the investors. For taking the second step in forming a portfolio in this paper, we have used the Goal programming that is a mostly used method in solving the problems related to resources allocation and optimizing. In this project, we have used the Ordered Weighted Averaging (OWA) Algorithm and goal programming for forming a portfolio from of stocks in Tehran Stock Exchange. For doing this, we have chosen 5 firms from different industries in TSE from 2002 till the 2010 that has not been out of the market for more than four months. After calculating and normalizing the monthly returns and using the OWA, we have used 10 stocks for presence in the portfolio. By doing so, we have taken the first step in forming a portfolio and by using the Goal programming; we specified the weight of each stock in the portfolio. Comparing the monthly return of this portfolio and the Monthly Index of Return on Price and Dividend within 5 percent confidence level and using the normal distribution statistic, it can be said that the return of the selected portfolio was h
