عنوان پایان‌نامه
قیمت گذاری حبابی و ارتباط آن با تورم
- رشته تحصیلی
- علوم اقتصادی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه دانشکده اقتصاد شماره ثبت: 1659;کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 68836
- تاریخ دفاع
- ۳۱ شهریور ۱۳۸۷
- دانشجو
- علی پنجه فولادگران
- استاد راهنما
- حسین عباسی نژاد
- چکیده
- تحلیل رفتار قیمت (بازده) دارایی‌های مالی همواره مورد توجه دانشمندان اقتصاد مالی بوده است. پدیده تورم و حباب قیمت گرچه در نگاه اول به مفهوم عمومی افزایش قیمت اشاره دارند، ولی اصولاً مفاهیم متفاوتی را در بر‌می‌گیرند. یکی از مهم‌ترین موضوعات مورد توجه سیاستگذاران اقتصادی، الگوی تحولات و نحوه چرخش نقدینگی در بازار داراییهاست. مهم‌ترین کارکرد بازار دارایی را می‌توان در شکل‌دهی انتظارات تورمی، جذب عدم تعادلها و شوک‌های وارد بر بخش واقعی، و تأمین مالی فعالیت‌های آن خلاصه کرد. افراد، در شرایط مختلف اقتصادی با در نظرگرفتن میزان بازدهی، ریسک و درجه نقدشوندگی دارایی‌های مختلف سعی می‌کنند ترکیبی از دارایی‌ها را انتخاب کنند که عایدی آنان را به حداکثر برساند. با توجه به اینکه در سال‌های گذشته نمونه‌ای از پدیده حباب قیمت در بازار بورس ایران تجربه شده بود؛ بررسی این پدیده می‌تواند برای آینده مفید و قابل استفاده باشد. مدل ارائه شده شامل دو رژیم است: رژیم حبابی و رژیم تصحیح خطا؛ و انتقال وضعیت از رژیم حبابی به رژیم تصحیح خطا می‌تواند در قیمت سهام، پرش ایجاد کند. معمولاً یک حباب به آهستگی شروع میشود، به‌تدریج در یک دوره چندین ساله به حداکثر خود می‌رسد، اما بعد از اینکه به قله خود رسید تقریباً همیشه به طور ناگهانی سقوط میکند. مدل یک تفسیر طبیعی دارد، در رژیم حبابی تغییرات قیمت وابسته به اصول قیمت‌گذاری نیست و رابطه منفی با تورم دارد. بنابراین سفته‌بازان رابطه بین قیمت سهام و سودهای انتظاری را نمی فهمند؛ در‌حالی‌که آنها وضعیت منفی درباره تورم دارند. به عبارت دیگر حباب‌ها با دوره‌های تورم پایین پیوند خورده باشد. در رژیم تصحیح خطا جایی که بازار تحت تسلط آربیتراژگران عقلایی است، تغییرات قیمت وابسته بر روی تورم نیست بلکه به اصول قیمت‌گذاری وابسته است؛ بنابراین آربیتراژگران در معرض وهم تورمی نیستند.
- Abstract
- Always financial asset price(yield) behavior analysis it’s more important for finance economy literati. Inflation and bubble are same in first view that imply general price increase, but primarily are different concept. One of the most important subject that noteworthy for economist is liquidity evolution in finance asset market. significant market function can be summarize to create of inflation expectation, attract of imbalance in real economy section and also financing activity. In different economic situation people try to choice best basket of asset that maximize revenue. Bubble price phenomenon survey is useful and profitable for future view because we saw same situation in IRAN stock exchange market in last years. The proposed model has two regimes: a bubble regime and an error-correction regime. A regime switch from the bubble regime to the error-correction regime can cause a jump in the stock price. The sign and magnitude of the jump is mainly determined by the log price–dividend ratio of the previous month.A bubble usually starts slowly, and gradually builds up to the peak over a period of several years. After it has peaked prices almost always fall abruptly. The model has a natural interpretation. In the noise trader (bubble) regime, the change in stock. price does not depend on fundamentals and is negatively related to inflation. Thus, noisy traders do not understand the relationship between stock price and present value of expected dividends. They have negative attitude toward inflation. In the error correction regime where the stock market is dominated by rational arbitrageurs the change in stock price does not depend on inflation but on fundamentals. Thus, arbitrageurs are not subject on the inflation illusion.
