عنوان پایان‌نامه
بررسی بازدهی استراتژی های شتاب و معکوس در بورس اوراق بهادارتهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 65599
- تاریخ دفاع
- ۳۱ شهریور ۱۳۹۰
- دانشجو
- حسن کاظم زاده
- چکیده
- در این پژوهش سوددهی استراتژی شتاب و معکوس در بورس اوراق بهادار تهران در افق¬های زمانی کوتاه¬مدت، میان¬مدت و بلندمدت و برای افق کوتاه¬مدت در بازه¬های زمانی اول فرودین 1388 الی 29 اسفند 1389 و اول فرودین 1385 الی 29 اسفند 1386 و برای افق¬های زمانی میان¬مدت و بلندمدت در بازه زمانی اول فرودین 1380 الی 29 اسفند 1389 از طریق تعیین وزن سهام شرکت¬ها در مقایسه با یک پرتفوی نمونه هم¬وزن کل سهام موجود در نمونه مورد بررسی قرار گرفت. برای این بررسی با توجه به عدم امکان فروش استقراضی در بورس تهران روش بررسی در دو حالت با فرض امکان فروش استقراضی و عدم امکان فروش استقراضی به کار گرفته شده است. همچنین منافع حاصل از استراتژی¬ها به دو منبع شاخص پیش بینی پذیری – سوددهی و تغییرات میانگین بازده در مقاطع زمانی تجزیه شده تا سهم بازده سری زمانی و تغییرات ناشی از حرکت تصادفی قیمت¬ها در منافع تعیین گردد. نتایج حاصل از این بررسی نشان می¬دهد که در افق¬های زمانی کوتاه¬مدت، میان¬مدت و بلندمدت با فرض امکان فروش استقراضی یا عدم امکان فروش استقراضی استراتژی شتاب سودده و استراتژی معکوس زیان¬ده است. همچنین بررسی منابع منافع نشان می¬دهد که در افق¬های زمانی کوتاه¬مدت و میان¬مدت سهم تغییرات میانگین بازده در مقاطع زمانی (ناشی از حرکت تصادفی قیمت¬ها) ناچیز است در حالی که در افق زمانی بلندمدت سهم آن تقریبا برابر با سهم بازده سری زمانی است که این تجزیه نشان دهنده حرکت¬های رفتاری مطلق در کوتاه¬مدت و میان¬مدت و حرکت¬های تا حدودی رفتاری در بلند¬مدت می¬باشد.
- Abstract
- In this study, Profitability of momentum and contrarian strategies in Tehran Stock Exchange studied in the short-term, medium-term and long-term time horizons through determining the weight of a portfolio of stocks compared with a sample portfolio weight of stocks in the sample. Prices during 20/3/2009 to 19/3/2010 and during 20/3/2006 to 19/3/2007 used to short-term time horizon and prices during 20/3/2001 to 19/3/2010 used to medium-term and long-term time horizons. Given the impossibility of short sell in Tehran Stock Exchange, for this study, method used in both cases the assumption of possibility of short sell or impossibility of short sell. In addition, benefits from strategis decomposed into predictability-profitabiliy index and cross-sectional mean return variations to determined time series return and random walk contribution in benefits. This study results indicate that in short-term, medium-term and long-term time horizons in both cases the assumption of possibility of short sell or impossibility of short sell momentum strategy is profitable and contrarin strategy is not profitable. In addition, in short-term and medium-term time horizons contribution of cross-sectional mean return variations (due to random walk) is little while in long-term horizon its contribution equal to time series return. This decomposition indicates than in shor-term and medium-term behavioral movements is absolute and investors move relatively behavioral in long-term.
