عنوان پایان‌نامه
تبیین سرعت تعدیل ساختار سرمایه به کمک مدل دینانیک ساختار سرمایه بهینه با تاکید بر عامل رقابت بازار محصول
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 60983
- تاریخ دفاع
- ۰۲ مهر ۱۳۹۱
- دانشجو
- امیرمحسن گرجی
- استاد راهنما
- رضا راعی
- چکیده
- بیش از 50 سال مطالعه پیرامون ساختار سرمایه، نظریه¬های مختلفو گهگاه ضد و نقیضی را به دانش مالی شرکتی معرفی کرده است. در بین این نظریات، نظریه توازی (بده-بستان) با سابقه¬ای طولانی، حجم گسترده¬ای از مطالعات ساختار سرمایه را به خود اختصاص داده است و هنوز هم مورد توجه محققین این حوزه قرار دارد. از جدیدترین رویکردهایی که به عنوان زیر شاخه¬ای از این نظریه مطرح شده است، نظریه توازی دینامیک (پویا) می¬باشد.در این پایان¬نامه نیز بر اساس همین رویکرد دینامیک، به دنبال شناخت و تخمین سرعت تعدیل ساختار سرمایه در بین شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می¬باشیم. بدین منظور از یک مدل تعدیل جزئی دینامیک با داده¬های تلفیقی بهره گرفته شده است و سعی شده تا به کمک روش¬های اقتصادسنجی پیشرفته¬ای مانند روش گشتاورهای تعمیم¬یافته به تخمینی معقول از این سرعت دست یابیم. نمونه مورد بررسی در این پایان¬نامه شامل 225 شرکت در دوره زمانی 20 ساله (1371 تا 1390) می¬باشد.نتایج این بررسی نشان داد که شرکت¬های ایرانی با سرعت¬ زیادی به سمت نسبت بدهی هدف حرکت می¬کنند. (در حدود 48% براساس روش متغیرهای ابزاری و 26% بر اساس روش گشتاورهای تعمیم¬یافته). این سرعت¬های تعدیل بالا تاییدی بر توضیح¬دهندگی نظریه توازی در بین شرکت¬های ایرانی بررسی شده است. هدف دیگر این پایان¬نامه بررسی تاثیر متغیر عامل رقابت بازار محصول (که به کمک Q توبین محاسبه شده است) بر روی ساختار سرمایه شرکت¬های ایرانی است. نتایج به دست آمده از مدل تخمینی به کمک روش گشتاورهای تعمیم¬یافته بیانگر رابطه¬ای مثبت بین این دو متغیر است که هماهنگ با مدل¬های بدهی محدود است.
- Abstract
- Over 50 years of researching into capital structure provides different and sometimes conflicting theories in corporate finance. Among these theories, the trade-off theory with a long background; has been considered in many studies and still is being considered. One of the latest approaches of this theory is dynamic trade-off theory. Regarding to this approach, we have tried to identify the capital structure adjustment speed among the companies of Tehran stock exchange (TSE) in this thesis. Hence we employed a partial dynamic adjustment model with panel data and tried to estimate this speed with advanced econometric methods such as generalized method of moments. Our sample consists of 225 firms for 20 years (1992-2012). The results reveal that Iranian firms adjust quickly toward their target leverages (around 48% per year, according to instrumental variable method and 26% per year, according to generalized method of moments). These rapid adjustment speeds confirm the explanatory power of trade-off theory among Iranian firms in the analyzed period. The other purpose of this thesis is to analyze the relationship between product market competition (measured by Tobin’s Q) and the capital structure of Iranian firms. The results of generalized method of moments estimation, detect a positive relationship between the intensity of competition and leverage ratio, which supports the limited liability models.
