عنوان پایان‌نامه
مقایسه مدلهای مبتنی بر بازار(P/E,PEEG,PERG) با مدل اولسن در ارزش گذاری حقوق صاحبان سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
- رشته تحصیلی
- مدیریت مالی
- مقطع تحصیلی
- کارشناسی ارشد
- محل دفاع
- کتابخانه مرکزی -تالار اطلاع رسانی شماره ثبت: 51213
- تاریخ دفاع
- ۲۷ دی ۱۳۹۰
- دانشجو
- پرویز حسن زاده
- چکیده
- اولین و مهمترین عاملی که در اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار فرا روی سرمایه گذاران قرار می گیرد، عامل قیمت است. سرمایه گذاران با توجه به تغییرات قیمت اقدام به خرید و فروش سهام می کنند. لذا به طبع آن مقوله ارزش یابی و برآورد ارزش سهام مطرح می باشد. طی سال های مختلف پژوهشگران مدل ها و روش های متعددی برای تعیین ارزش واقعی سهام مطرح کرده اند. در این پژوهش به بررسی مقایسه ای بین روشهای ارزش گذاری نسبی (PERG, PEG, P/E) و مدل اولسون که در پی یافتن ارزش ذاتی سهام شرکت می باشد، با استفاده از 64 شرکت حاضر در بورس اوراق بهادار تهران در طی سال های 1385 الی 1389 پرداخته ایم. هدف پژوهش انجام گرفته، پاسخ به این سؤال است که آیا ارزش محاسباتی سهام شرکت ها که در بورس اوراق بهادار تعیین شده با ارزش محاسباتی توسط مدل های ارزش گذاری پژوهش رابطه ای دارد یا خیر؟ گردآوری اطلاعات به دو روش کتابخانه ای و میدانی می باشد. به طوری که با روش کتابخانه ای اطلاعات مورد نیاز برای تهیه ادبیات موضوع و پیشینه تحقیق گردآوری شد و با استفاده از روش میدانی اطلاعات مالی شرکتهای نمونه پژوهش حاضر در بورس اوراق بهادار تهران گردآوری شد. نتایج مطالعات انجام یافته، نشان داد که بین ارزش محاسباتی سهام شرکت بر اساس مدل های PEG, P/E با ارزش معاملاتی سهام شرکت در سطح اطمینان 95% اختلاف معناداری وجود ندارد. در حالیکه بین ارزش محاسباتی سهام شرکت بر اساس مدل های PERG و اولسون با ارزش معاملاتی سهام شرکت در سطح اطمینان 95% اختلاف معناداری وجود دارد. در نهایت پرتفویی بر اساس مدل های تحقیق ایجاد شد و پرتفوی ایجاد شده بر اساس مدل PERG بازده ی (تعدیل شده بر اساس ریسک بوسیله معیار شارپ) بیشتری نسبت به سایر پرتفوی های پژوهش داشت.
- Abstract
- One of the most important factor in investment decisions firm fundementals is the stock price. Investor buys or sells stocks based on. For many years, researchers have devised many models and methods for fundemental value of stocks. In this research, we perform a comparative review of relative valuation methods (PERG, PEG, P/E) and Olson Model that is going to find the fundemental value of stocks, using 64 companies listed in Tehran Stock Exchange between 2006-2010.The research aims to answer the question whether there is a relation between market value of companies’ TSE with estimated value? The result showed that there is no significant difference between estimated value of companies based on P/E & PEG models with the market value of companies. But between estimated value of companies based on PERG & Ohlson models and market value of companies there is a significant difference. Finally the performance of portfolios created based on PERG model was better than other models. Key words: Market-Based Models (P/E, PEG.PERG), Ohlson Model, risk & yield, estimated value of company stocks, market value of company stocks
